Historique et évolution depuis les années 2000

L'histoire des produits structurés en France est celle d'un produit de niche devenu un placement grand public, de plus en plus encadré. Cinq grandes étapes la résument.

Quelques précisions sur ces jalons. Dans les années 2000, les premiers produits destinés au grand public prenaient la forme de fonds d'investissement, les fameux « fonds à formule ». Ils étaient souvent à capital garanti, car les taux d'intérêt encore élevés rendaient cette garantie peu coûteuse à fabriquer.

La faillite de Lehman Brothers en 2008 a marqué un tournant brutal. Des produits structurés dont cette banque américaine était l'émetteur sont devenus sans valeur du jour au lendemain, infligeant des pertes à des épargnants qui croyaient leur capital protégé. La leçon fut rude : protéger son capital contre la baisse des marchés ne sert à rien si la banque qui a émis le produit fait faillite. C'est ce qu'on appelle le risque de défaut de l'émetteur, développé dans l'onglet L'émetteur et le garant.

La doctrine AMF-ACPR de 2010 (Position AMF 2010-05) a encadré la commercialisation de ces produits auprès du grand public et fait reculer les montages les plus complexes. Puis, à partir de 2016, le remboursement anticipé automatique est devenu quasi systématique : c'est l'avènement des autocall, qui dominent aujourd'hui le marché.

Enfin, depuis le 1er janvier 2018, le règlement européen PRIIPs impose la remise d'un KID (Document d'Informations Clés) avant toute souscription : un document standardisé de quelques pages qui présente les risques, les coûts et des scénarios de performance. Il a considérablement amélioré la transparence et fait l'objet d'un onglet entier de ce guide. Après une période de taux très bas (2015-2021) peu favorable, la remontée des taux à partir de 2022 a déclenché l'essor récent du marché